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    2019年中级会计师职称考试《财务管理》精选模拟题六
    来源:尼克斯vs奇才直播 2019/7/8 17:24:00 【字体:放大正常缩小】【打印页面

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     会计职称模拟试题初级会计师模拟试题

      网校收集整理了《中级财务管理》模拟试题以帮助考生练习,更多考试资讯及课程培训可登陆网校会计职称频道或直接咨询网校在线客服!

      五、综合题
      1、某公司目前的资本来源包括普通股3000万元(每股面值2元)和2000万元债务(利率为5%)。该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资1000万元,预期投产后每年可增加销售收入400万元,增加部分的变动成本率降低20个百分点,增加固定成本(不含利息)20万元。该项目备选的筹资方案有两个:
      方案一:按10%的利率平价发行债券;
      方案二:按10元/股的价格增发普通股。
      该公司目前的销售收入为3000万元,变动成本率为70%,总的固定成本和利息费用为250万元。公司适用的所得税率为40%,证券发行费可忽略不计。
      要求:
      1、计算按不同方案筹资后的普通股每股收益;
      参考答案: 计算普通股每股收益
      筹资前的息税前利润=3000×(1-70%)-(250-2000×5%)=750(万元)
      筹资后的息税前利润=750+400×[1-(70%-20%)]-20=930(万元)

    项目 发行债券 增发普通股
    息税前利润(万元) 930 930
    现有债务利息(万元) 2000ⅹ5%=100 100
    新增债务利息(万元) 1000ⅹ10%=100  
    税前利润(万元) 730 330
    所得税(万元) 292 332
    税后利润(万元) 438 498
    普通股利润(万元) 438 498
    股数(万股) 1500 1500+1000/10=1600
    每股收益 0.29 0.31

      2、计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点;
      参考答案: 增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点
     ?。‥BIT-100)×(1-40%)/1600=(EBIT-200)×(1-40%)/1500
      EBIT=1700(万元)
      3、计算筹资前的总杠杆系数和筹资后的总杠杆系数;
      参考答案: 筹资前的总杠杆系数=[750+(250-2000×5%)]/(750-100)=1.38
      发行债券的总杠杆系数=[930+20+(250-2000×5%)]/(930-200)=1.51
      增发普通股的总杠杆系数=[930+20+(250-2000×5%)]/(930-100)=1.33
      4、根据以上计算结果分析,该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?
      参考答案: 由于增发普通股的每股收益(0.31元)大于增发债券的每股收益,且其总杠杆系数(1.33)小于发行债券的总杠杆系数,即增发普通股方案每股收益高且风险低,所以应该选择增发普通股的筹资方式。
      5、如果新产品可提供2000万元的销售收入,增加部分的变动成本率仍降低20%,固定成本(不含利息)增加仍然是20万元,在不考虑财务风险的情况下,根据每股收益无差别点判断,公司应选择哪一种筹资方式?
      参考答案: 在不考虑风险的情况下,如果息税前利润大于每股收益无差别点,则选择发行债券筹资方式;否则,选择普通股筹资方式。本题中,如果新产品可提供2000万元的销售收入,则息税前利润变为750+2000×(1-50%)-20=1730(万元)大于1700万元,因此,发行债券方案优于增发普通股方案,所以,公司应该选择发行债券的筹资方式。

      内容来源于网络,仅供考生参考,请以教材及老师课堂讲解为准。

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